2020年一季度总结及二季度展望报告

2020/4/1 17:59:16

一、 本季度产品概况
       2020年的第一季度结束。不得不说这是百年不遇的，因为新冠肺炎，国内经济陷于停顿。然后当国内疫情得到控制的时候，本以为市场见底可以做多，结果国外疫情却暴发得比国内更加严重，造成目前国际经济的几乎停顿！我们就是在这种史无前例的的黑暗中前行!
       以本公司最长期的阳光私募基金君一对冲为例，本季结束净值为1.9997元（未扣业绩提成值），比上季亏损4.1%（其它基金基本上同一策略，因此结果也相当）。同期300指数下跌10.02%，上证指数跌9.83%。本季我们基金大幅跑赢参照指数，但仍未能守住本金，也是一个小小的遗憾。长期来说以本公司2014年九月发行的最早私募产品君一对冲为例，至今结算净值为1.9997元（未扣除业绩提成），总收益为99.97%（年化收益约13.35%），同期300指数收益为53.04%（年化收益约7.99%）。长期来说我们产品明显跑赢参照指数。
二、 本季投资总结及二季度展望
       考虑到中国股市及香港股市蓝筹的低估值，加上今年是美国大选年，对市场影响巨大的中美PK也可以中场休息了，因此今年上半年的做多逻辑是比较清晰的。但人算不如天算，疫情就这样发生了，而且现在看来是百年不遇！因此我们只好马上转入风险管理模式，只有把命留住，才能展望未来。在惊涛巨浪中，我们把控了仓位，利用了期指对冲，尽管最后仍然亏损几个点，但相对行业内大量巨亏清盘的产品，我们也算是继续践行了我们一线对冲投资“风险可控”的交易原则。其实做交易难就难在当市场不按预期走的时候你如何应对，是给扫地出门还是小亏再战？我们永远敬畏市场，如履薄冰，永远坐在可以逃生的门口！
       至于接下来的第二季度，我们仍然乐观！但这是很大的结构性机会，因此选择方向高于一切！首先，我们觉得这次百年不遇的疫情昭示了中华崛起的天意！本以为是中国的大灾难，结果在我党的强力领导下，我们迅速就战胜了疫情。反观现在全世界处于疫情的水深火热之中，我们倒是赢得了先机。在继续帮助全世界抗击疫情的同时，我们全面复工复产，经济复苏走在前面。当然，世界一盘棋，经济链互相交错，对于我国的进出口企业来说未来的一两个季度是十分严峻的，甚至可以说比2008年还严峻。正因为这么严峻，我党不会束手无策，而定然会向自主可以把控的方向发力，挽狂澜于既倒。因此，自成闭环的消费，互联网消费平台、基建甚至地产，都可以有所作为。因此我们觉得二季度并非没有机会，而是要应对时势，避开疫情受损的方向去发力。而等到疫情发展的末端，因疫情受伤过分下跌的品种也展现机会。笔者凭借27年的交易经验，反而觉得大难不死必有后福，大灾之后大中华区或将出现大的行情。这也十分符合目前世界大乱中华独安，世界到处都是负利率的资金，唯独中国有大量分红率高达五到七厘甚至以上的蓝筹股的情形。等局势稍微喘定，会否世界资金蜂拥而至疯抢大中华区的蓝筹股呢？笔者等这一天已经等了很久了。
       结论是：本以为行情来了，结果是来了一个大灾。但大灾之后行情更加确定和大，只是二季度是结构化，既要防灾又要把握机会。这对我们把握多空二元的对冲交易似乎更有利些。拭目以待。
顺祝各位朋友身体健康，家庭幸福！
                                                             一线对冲投资 胡志忠2020、4、1

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