2020年总结及2021年展望

2020/12/31 22:31:13

一、 2020年总结

       2020年终于过去，此生不愿再见，当然也不可能再见！尽管从投资的角度来讲，2020年是收获的一年，但从生存的角度来说，2020是百年不遇的人类考验之年！天佑中华，我们在大灾难之前展现了民族的强大优势和政府的管理优势，结果有惊无险，目前已经一片歌舞升平的繁华景象。而纵观国外，至今仍处在最悲惨的境况之中，疫情中染病冲亿，因此死亡近两百万！我们庆幸之余心存感激，感恩！

       说到投资，2020年也是活久见的奇葩之年。不单我们这些小字辈，就算是巴菲特、桥水基金这样的大佬，也已经被这股逆流冲撞得找不着北，老巴只能说“活久见”了。曾经打破天下无敌手的桥水对冲基金，2020年竟录得18%的亏损。2020年基本上是经济越差，股市越涨！特别是美国，三月份过来，竟是屡创历史新高！而且市盈率、市净率这些衡量股价的标准好像早已过时，取而代之的是“市梦率”，敢梦就会成真。在通货膨胀，货币贬值，经济恶劣而又要无限放水的情况下，股价早已成了一种货币现象！而传统的标准限制了股价的上升空间，因此需要一种新的东西去撕破传统的束缚。新经济新科技刚好吻合了这种无限的想象，于是有了特斯拉的6585亿美元市值（2020年12月30日收市市值），年初至今数以十倍计的涨幅！而我国刚出生不久的蔚来汽车，市值竟就超过了宝马、奔驰！向上，向上，再向上！冲破历史新高之后就一马平川了！主力手握不值钱的钱（美元大幅贬值，各国争相放水），叫嚣着“顺我者昌，逆我者亡”！什么价值投资，早已成了笑话。我们的A股市场港股市场也早已纳入了世界的洪流，因此也诞生了无数的奇葩。卖水的农夫山泉，香港上市，老板就成了中国首富，市盈率百倍以上。国内卖酱油的海天味业，市值6498亿人民币！市盈率百倍以上！还有山西汾酒什么的，市盈率都是百倍以上！当笔者胆战心惊的时候，国内头部的券商说：明年还是涨这些！……做总结写这些，也许扯远了，但笔者就是想借此留下些文字记录，以待后面考证：到底是市场疯了还是我们的认知错误？假以时日必见分晓。

       当然，以上的文字你也可以当成我们今年业绩跑不过300指数的牢骚或借口。以本公司最长期的阳光私募基金君一对冲为例，本年度结束净值为2.4283元（未扣业绩提成值），比去年上涨14.01%（其它基金基本上同一策略，因此结果也相当，只有偏重港股的产品业绩更好）。同期300指数上涨27.21%，上证指数上涨13.87%。也就是说我们今年跑输300指数，勉强跑赢上证指数。长期来说以本公司2014年九月发行的最早私募产品君一对冲为例，至今结算净值为2.4283元（未扣除业绩提成），总收益为142.83%（年化收益约15.12%），同期300指数收益为115.04%（年化收益约12.92%）。长期来说我们产品跑赢300指数。

 

二、 未来展望 

      奇葩的2020终于过去了，但未来却并不悲观。首先，从更高的层次讲，2020的疫情，全世界目前正在水深火热之中，只有中国独善其身，在正常的生产和生活，并大量的提供世界各种物资。这两年，中国最大的危险是美国极尽全力的遏制，但美国目前可以说是奄奄一息，自身难保，因此即使想打击恐怕也有心无力了。这种因疫情而导致的变化，只能说是天意了。也许这就是中国崛起的开始！如果是这样，中国及香港股市整体来说当然会成为世界的蓄水池，未来前景十分美好。但是我们也不能头脑发热，近几年股市结构性发展十分厉害，因此在整体不差的基础上，结构性的低估和泡沫化同时存在，因此未来必然也是结构化发展：即过分炒作过分抱团的终将回归本真，而过分低估的将生机勃勃。整体来说，笔者明年更看好香港的指数上升高度，而A股这边指数振荡上行，升幅也许有限，但给遏制了多年的周期龙头应该有不错的机会。至于高科技、新经济这些，仍将长期是市场的主流，只是从交易的角度来说，如果短期涨过头了，面临着的往往是调整。过涨之后的调整也是会死人的，因此这个时候独立思考比什么都重要，盲目的人云亦云是投资的大忌。

        经过2020的教训，笔者对2021信心满满，但愿不是幻觉。在此给各位朋友简单汇报。 

        顺祝各位朋友身体健康，家庭幸福！

                                                                                                      一线对冲投资 胡志忠20201231

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