一线对冲投资：价值和趋势相结合的一种投资风格

2023/1/25 15:59:36

一线对冲投资：价值和趋势相结合的一种投资风格

一、我们的价值思考：不管市场处于何种状态，股票端的标的选择永远是“确定性”高于一切！（这好像是一句废话）这种确定性的考量主要包括：

1、生意模式：不死且赚钱容易的行业巨头为主。

2、未来向好的逻辑：起码未来一两个季度是增长的（向好的）。我们是价值选股，趋势交易，有波段增减的考量，通过复利增长的方式去达成厚利，而不是靠长时间的持有一个股票赚取十倍八倍甚至更多的厚利。

3、足够便宜：好的公司往往由风险偏好下行或向下的事件推动产生买点。

对一家好公司到底是长期持有还是波段操作，这是有投资史以来长期争论不休至今没有答案的问题。笔者以为最关键的是要看你是谁：如果你是巴菲特式的价值高手，特别有耐性且对价值投资带着信仰，刚好手上掌管的投资资金又相匹配，那完全可以做一个长期的价值投资者，可能一辈子也不需要寻找多少家股票。可以这么说，这是最理想最舒服也是最有大智慧的一种投资模式，但同时也是最少人能做到的一种投资模式。笔者以为这里的坑也是最深的，明明是极少数人能做到的投资模式，偏偏又成了人们普遍追求的投资范式。时至今日，人们投资必讲价投，其它模式似乎都不好意思讲出来了（几乎也包括笔者）。事实是：条条大路通罗马，笔者以为交易中最重要的事情是，找到一种和自己相匹配的交易手法，并长期坚持，成为信仰！这样不管成绩大小，一般坚持下来最终都是赢家。而所谓的匹配，包括情怀性格气质的匹配，认知能力的匹配，投资诉求的匹配，投资资金性质、久期的匹配等等。一般的普通人，最大的特点是价值挖掘深度有限，坚持的耐性有限，纯价值的信仰更是谈不上，因此相对的价值趋势似乎是比较理想的一种选择。笔者的自我定位是普通人，30年来修炼总结的匹配交易模式只能是：价值趋势。

二、我们的趋势思考：

1、当市场的整体趋势（人们常说的大势）向好的时候（即多头市场或牛市），风险偏好明显上行，我们强调全面进攻！在明显获利的情况下，期指端也是主要处于叠加进攻状态。整体仓位可以超越100%。当然，过分乖离的波段高位也可以适当的做空对锁住利润。

2、当市场整体趋势向下（即空头市场或熊市），风险偏好明显下行，我们强调防守。期指处于做空对冲状态，整体仓位甚至可以处于净空状态。

3、当市场整体趋势处于不明朗状态，或振荡横盘之时，我们强调对冲交易，即：股票端进攻强势结构的同时，期指逢高沽空对冲，以控制风险和增加收益。

最终总结：以上归纳总结出来的价值趋势交易手法，是一种理想的向往的状态，现实交易中，不管是理想标的的选择还是不断变化之中的趋势判断，都不是件容易的事，更是经常出错的事。当然，任何交易手法都不会容易和不出错。但匹配了自己的性格和认知，选择了，坚持了，并最终成了你的交易信仰，这就是你的那“一瓢”，是你心中的交易之“锚”。有了锚才能定位，才能稳定。没有锚，如风中的飞絮，不知飘向何方，当然也不会看到果。笔者相信“因果轮回”，也深知要“接纳无常”。尽管努力，但不要强求结果，如此，可以坦然矣。

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